【摩根资产管理美联储12月会议快评】美联储维持利率不变政策转为更加鸽派

发布于： 2023-12-14 10:54:00 来源： 摩根资产管理 字号： A- A+

美国 11 月 CPI 同比回落至 3.1%, 加上近期相关数据显示美国经济增长放缓，会前市场普遍预期本次会议美联储将维持利率不变。美东时间 12 月 13 日，美联储12 月会议维持政策利率水平不变，符合市场预期，会后声明相对鸽派，新发布的点阵图暗示明年内可能降息 75 个基点，市场情绪大幅提振，美股上涨，美元及美债收益率下行：万得数据显示，昨夜道琼斯指数上涨 1.4%, 标普 500 指数上涨 1.37%，纳斯达克指数上涨 1.38%，美元指数跌至 102.87 左右，美国二年期国债利率收在 4.46%。美国十年期国债利率则回至 4.04%。

美联储本次会议决议及会后鲍威尔发言重点包括了：

一：委员会将基准利率区间维持在 5.25%至 5.5%不变。

二：会后声明指出，近期指标显示经济活动的成长步调已较第三季放缓，今年稍早以来，就业成长温和，但仍保持强劲，失业率也维持在较低水平。过去一年通胀有所缓解，但仍处在高档。

三、鲍威尔在会后发布会中表示，通胀已经从高点回落，失业率没有大幅上升，但对未来软着陆的结果不能保证，现在宣布胜利还为时过早；不过他表示，在本次会议上讨论了投资者都关注的降息时点话题。

四、本次会议发布最新的经济前瞻指引及利率点阵图：委员会预估今年 GDP 成长率从 9 月的 2.1%上修为 2.6%,失业率维持 3.8%不变；整体 PCE 下修至 2.8%, 核心 PCE 则下修至 3.2%, 同时对 2024 及 2025 年通胀的预估均有所下调；委员会也下调 2024 年 GDP 增长率为 1.4%。

最新的利率点阵图则显示，美联储委员对 2024 年利率落点的预测中位数从 9月的 5.1%下降到 4.6%， 2025 年的利率预测中位数从 3.9%调降至 3.6%，至 2026 年为 2.9%。

资料来源：Fed 资料日期：2023/12/13

摩根资产管理认为，美联储在今年的最后一次会议上维持利率目标区间不变，且在声明措辞上进行了明显偏向鸽派的调整，暗示本轮加息已经结束。声明中指出，相较蓬勃发展的第三季度增长数据，目前经济活动步伐已有所放缓。其次，声明强调通胀“在过去一年中有所缓解”，表明抑制通胀已有所成效，但仍认为目前水平仍高。更值得注意的是，它在“确定任何额外政策收紧的程度”这句话中添加了“任何”一词，几乎表明了本轮周期不再加息。

本次更新的经济前瞻预测数据显示，相对于委员会 9 月份的预测，未来一年的政策利率前景更加偏鸽；最新发布的利率点阵图则显示，没有委员会成员预计在预测期内会进一步加息，2024 年预期将累计降息 75 个基点，进一步印证本轮升息周期或已结束。

本次政策预期的鸽派转变明显是由通胀改善推动的，尽管委员会可能仍对目前的通胀水平感到不安，但他们似乎相信通胀下行的趋势将持续到明年，使美联储能够保持利率稳定。在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强调，委员会认为目前的政策利率是限制性的，通胀应可随着时间的推移回到趋势。如果经济增长保持强劲，劳动力市场仍然紧张，委员会将对过早降息保持谨慎态度。我们认为，2024年降息的时点可能较目前利率期货市场所预期的一季度有所推迟。

总体来看，即使全球经济增长正在放缓，我们预计明年股票和债券都有可能提供正回报；鉴于过去两个月美国国债收益率大幅下行，投资者可能会觉得错过了锁定高收益率的机会，但我们仍然看到除美国国债以外的固定收益机会；美联储愿意在货币政策上更加灵活，意味着避免急剧衰退的可能性已经增加，这对投资级和高收益债券的公司债券来说都是有利的；美联储升息见顶也或有利于美股和亚洲股票，明年现金收益率的潜在下降，则可能促使投资者将更多的注意力转向高股息股票。

风险提示：上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。

投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情，包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。

【摩根资产管理美联储12月会议快评】美联储维持利率不变政策转为更加鸽派

相关阅读

焦点解读更多

更多精彩

【摩根资产管理美联储12月会议快评】美联储维持利率不变 政策转为更加鸽派

相关阅读

焦点解读 更多

更多精彩

【摩根资产管理美联储12月会议快评】美联储维持利率不变政策转为更加鸽派

焦点解读更多