市场来了一波“倒春寒”，如何投资更踏实？

发布于： 2019-05-13 14:35:00 来源： 上投摩根 字号： A- A+

市场如何走？

波动属于正常现象，更应看到中国股市长期价值

A股后市如何走？上投摩根研究总监、上投摩根策略精选基金基金经理朱晓龙表示，波动是股市发展非常正常的一部分，即使是在不远的2018年，来自各方面的负面情绪也接连引发市场较大波动，但2019年以来，市场也逐渐从底部走出。

相较2018年，当前投资者更可从四方面看到中国股市的长期价值和投资机会。

一、经济韧性已经考验

经济数据显示，中国2019年一季度GDP维持6.4%的增速增长，而最新发布的4月财新服务业PMI数据达54.5，创出15个月以来新高。除此之外，来自投资、企业利润、工业增加值等各方面数据都在显示，在近一年多的调整以来，中国经济已展现较强韧性，支撑权益资产的长期价值。

二、经济转型更加坚定

在一季度的GDP数据分解中，消费对经济增长的贡献达到65%以上，而投资和出口的比重也更加合理，这也显示，中国经济结构转型的趋势非常确定，效果也在逐渐显示。除了消费之外，中国在高科技、新兴产业、新材料、制造升级等领域的竞争力也不断增强。

三、经济抵御风险的能力大为提升

2018年下半年，无论是消费、出口还是投资，均出现明显下滑，但随着经济结构转型、全社会共克时艰，当前的经济增长情况已大幅回升，而经历此前的调整，整个中国经济抵御风险的能力也大为提升。

四、A股市场估值仍然处于合理范围

2019年以来，A股市场明显上涨，但整体估值仍处于合理区间，而在市场大幅波动之后，长期的估值优势更加显著。Wind数据显示，截至5月6日，中证500指数的市盈率仍仅为26.34倍，处于历史12%的极低分位。

震荡期如何操作？

坚定信心，三大策略可重点关注

既然短期震荡回调难免、但长期投资价值不变，那么投资者应该如何操作？朱晓龙认为，有三大投资策略投资者可以重点关注。

策略一：多元化的资产配置

从全球视角来看，经济增长的复杂度不断提升：中国经济处于复苏的初期，而美国经济则即将步入后周期，此外地缘政治也不断影响资本市场发展，在此背景下，波动的出现并不偶然。而投资者则可以通过配置多元资产，通过更好地资产分散、布局更多收益来源，在严控组合波动的背景下，更好地追求长期回报。

例如亚洲债券资产的投资性价比优势就在不断显现。一方面亚洲债券资产与A股、美股的相关度均不高，此外，在新兴市场经济逐渐回升的趋势下，亚洲债券的投资前景也较为乐观。

策略二：自上而下的投资思路

除了发挥个股研究的能力之外，投资A股也应重视对经济周期的判断。例如通过对经济周期自上而下的分析和研究，实现行业均衡配置，一方面可以尽可能跟上市场的向上趋势，把握A股的长期投资机会，也能通过行业分散和配置，控制组合波动。长期下来，收获当然更值得期待。

策略三：高股息策略提供保护伞

高股息策略提供投资组合保护伞的作用由来已久，其长期致胜的秘诀就在于：提供宝贵的现金流、复利效应以及追求长期稳健表现，就像雨伞可在天气变幻时为人遮风挡雨。

虽然市场调整难免让人忧心，但就像朱晓龙说的，波动是股市发展非常正常的一部分，过去一年以来中国市场的变化更应让市场提振信心：经济增长的韧性很强、结构转型更加坚定、经济抵御风险的能力提升、市场估值合理。

中国证监会投资者保护局提醒您：选择适合自己的投资品种，做理性投资者。