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上投摩根:A股纳入MSCI再进一步,中盘预计成为最大亮点

2019-11-05 14:54:00 来源:上投摩根 字号:

A股纳入MSCI即将更进一步。据MSCI公告,MSCI将于11月8日发布2019年11月半年度索引的增删列表,具体指数投资品种调整于11月26日收盘实施,27日生效。依照MSCI此前的A股纳入及扩容计划,此举将成为MSCI第三步提升A股纳入比例,预计将把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%,同时将中国中盘A股以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

在本次扩容中,“史上最大”和“中盘”将是两大核心看点。 

史上最大: 此次扩容计划执行后,MSCI全球指数和MSCI新兴市场指数纳入A股权重将分别提升0.22%和1.44%,据保守假设估算,此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元,约2200亿人民币,将带来有史以来最大规模增量。 

中盘股: 依照MSCI此前的A股纳入及扩容计划,A股175支中盘股将迎来首次纳入,纳入因子将由0%一次性提升至20%。依照自由流通市值占比推算,本轮扩容期间,中盘股与大盘股对应增量资金规模比例大约为2:3,因此中盘股受到的价格提振效应或将更加明显。 

做多中国,外资长期趋势不改  

上投摩根认为,MSCI不断提升A股纳入比例,其背后是海外资金长期“做多中国”、“加仓中国”的大趋势。 

■ 中国是全球稀缺的优质资产。上投摩根认为,中国经济即使增速放缓,依然保持6%以上的增长,在全球步入后周期背景下,是稀缺的优质资产,不断吸引海外资金关注。 

■ 中国市场大到不能忽视。摩根资产管理贝塔策略亚太区主管司马非认为,指数纳入因子的不断提升印证了中国在岸资产在全球投资组合中占比的提升。中国可交易的债券和股票规模已分别增长到了13.7和7.9万亿美元,仅次于美国市场。与此同时,A股仍然被显著低配。海外投资者目前持有约3%的A股,相较于A股在全球股票市场中高达12%的占比,这是一种巨大的不匹配。 

■ 外资有望成A股最重要增量资金。上投摩根认为,MSCI的A股纳入计划看,除了比例提升,覆盖品种也从原来的大盘扩展到中盘,说明外资对于中国的覆盖更加全面。随着中国金融市场持续开放,外资有望成A股最重要增量资金。 

中盘是突出看点  

A股正成为全球投资组合中越来越重要的组成部分,随着中国金融市场持续开放,预计未来数年会有更多资金流入。中盘股料将成为本次扩容最大看点。 

依照MSCI此前的A股纳入及扩容计划,A股175支中盘股将迎来首次纳入,纳入因子将由0%一次性提升至20%。依照自由流通市值占比推算,本轮扩容期间,中盘股与大盘股对应增量资金规模比例大约为2:3,因此中盘股受到的价格提振效应或将更加明显。 

行业分布方面,中盘股更加侧重景气成长。根据目前披露的MSCI纳入A股中盘股及大盘股名单,大盘股与中盘股行业分布情况存在显著差异,从板块分布来看,大盘股主要集中于金融地产和大消费行业,中盘股则更加侧重计算机、电子等成长类行业。 

除2019年“三步”扩容的计划外,10月10日,明晟宣布在11月份评估会议中将考虑把符合条件的上海科创板股票纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI),也就意味着此次扩容也将有望实现MSCI指数体系对A股主板、中小板、创业板和科创板的全覆盖。一方面,以消费龙头为代表的的核心资产仍是增量资金主要流向;另一方面,考虑到中盘股纳入因子比例提升更大,因此从边际影响角度来看,预计本轮中盘股将更为受益。 

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