高波动、低利率环境下最瞩目的星

2016-07-18 08:44:00 来源:上投摩根基金 字号:

2016年上半年的全球投资环境波澜起伏。美国和欧洲经济可能放缓的忧虑持续,欧洲及日本实施负利率政策带来的不良影响,美联储货币政策举棋不定,以及中国企业债务问题,都主导了投资格局。随着英国脱欧公投结束后,欧洲政治及经济环境纷乱繁杂,市场恐慌延烧,全球国债收益率创新低。许多投资者不经纷纷问道:在这种高波动,安全性资产回报率纷纷走低的环境下,该如何投资?摩根资产管理在这一期的《季度观点透视》提供了它独到的投资启示。

“下文总结了由摩根资产管理发布的《季度观点透视》报告精华。该报告由全球各大地区的首席市场策略师牵头著作,整合摩根资产管理全球研究资源体系,探讨全球宏观经济的核心主题,致力于为投资者提供切合时势的经济与投资洞察分析。

    

  

亚洲债券:不明朗环境下最瞩目的星

  

   由于许多成熟市场的政府债券收益率徘徊于历史低位附近,亚洲债券在基本因素和估值方面都是具有吸引力的投资选择。由于美国国债收益率下降和息差收窄,亚洲信贷指数于年初至今达6.5%的总回报,表现优异

  债市信用环境方面,亚洲国家的信贷评级自1998年亚洲金融危机以来已有大幅改善。中国、印度、马来西亚、菲律宾、新加坡、韩国和泰国均获得投资级别。摩根亚洲信贷指数约有80%集中于评级为BBB级或以上的投资级债券

  亚洲债券指数约有80%集中于具有BBB及以上评级的较优质债券

  

   

  

  

中国境内债券违约率增加
但离岸企业债券风险可控

    

  说起亚洲债券,有投资人可能担忧近期中国企业违约率上升,导致市场对债市进一步恶化的担忧。曾经备受追捧的信贷类产品正在逐渐打破“刚性兑付”,年初至今已有35家公司违约。

  即便如此,全年以来离岸企业债券市场的收益率一直保持稳定,摩根资产管理认为目前离岸市场的系统性风险仍然受控。此外,企业债券大部分由机构投资者持有。具体来说,银行持有的份额占企业债券市场的33%,而大部分银行的持仓为持有到期的投资组合,有助于降低主要投资者做出恐慌性抛售的风险

  过去12个月企业债券市场的到期收益率保持稳定

  

  

  

动荡环境中的
稳定投资

  

  

即使在当前低收益的环境下,仍有充分理由将亚洲债券纳入投资组合,原因是其回报相对强劲,更重要的是,相对全球股票有更低的波动率。

亚洲债券具有较低波动率,是目前动荡市况中较为稳定的一种投资。根据下图显示,亚洲美元债自2006年1月自2016年6月的年化波动,包括高收益债券和投资级别债券,较亚洲股票或S&P500指数更低。

     

  

     然而,亚洲美元债券于同期的年化回报,却与亚洲股票和美国股票,不相上下

        

  

   展望后市,除非美国未来几个月展现非常强劲的经济数据,否则美联储升息概率较低。若可以维持宽松的货币环境,对于债券市场将是强有力的支撑。对于投资人而言,投资亚洲债券或能争取较好的投资回报,同时能规避全球金融的暴风点,为资金上佳的避风港。

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