联储加息日益临近 分散投资求新思变

2016-05-24 17:29:00 来源:上投摩根基金 字号:

“本周三公布的美联储4月会议纪要称,如果未来数据显示美国经济持续改善,美联储可能在6月会议上加息。绝大多数与会者认为,如果未来数据显示,美国经济在二季度增长加速,劳动力市场保持强劲,通胀朝着美联储2%目标前进,那么美联储在6月会议上加息是合适的。纪要公布后,美联储对市场此前认为的6月不太会加息的预期进行了回击。市场预期6月加息的可能性急速上升,由纪要公布之前的19%迅速提高至34%。”

通胀自较低水平缓慢走升,各类资产涨升响起


美联储官员态度偏向鹰派,或意味着其开始有意调控市场预期,未来加息预期升温是大概率事件。随着美联储渐进加息,美国长期通胀指标会缓步回升,至2018年预计达到2%的水平。


美联储最新公布通胀(PCE)预估

时间

通胀率

2016

1.2%

2017

1.9%

2018

2.0%

较长期

2.0%

资料来源:美联储。日期:2016.3.31。

 

根据摩根资产管理统计,1972年以来,美国共有7年发生通胀率自低点缓升的情况。当通胀缓慢上升时,各类股债、另类商品等均有上涨机会其中,以股票平均涨幅19%最为抢眼,高收益债券与房地产平均分别上涨12%、11%,表现亦相当出色,其它资产如商品、国债等涨幅则介于6%-10%,代表即使利率缓升期间市场震荡,其中仍不乏许多投资机会。值得关注的是,在低通胀的环境下,收益率最低的投资方法就是持有现金2%。(见下表)。

 

美联储加息日益临近,摩根专家怎么看?

摩根基金经理泰利博(TalibSheikh)指出,事实上,美国近期公布的其它经济数据表现不俗,美国最新制造业与服务业PMI采购经理人指数双双优于预期,分别为50.8与52.8,皆位于代表景气枯荣的50分水领之上。美国最新公布的4月经济数据远超市场预期,制造业数据强劲。4月份总体工业产值增幅创出2014年11月以来最高水平,环比上涨0.7%好于市场预期的0.3%。显示美国经济稳健增长主轴未改变,仍有力带领全球迈向复苏,也让市场充满投资机会

不过,如同美联储对全球经济成长看法较为审慎,泰利博表示,现阶段包含低油价问题未解、中国经济趋缓,与英国脱欧等不确定因素存在,今年金融市场走势料仍持续波动。

泰利博认为,未来全球市场走势可能无法“从一而终”,高波动可能贯穿全年面对当下的环境,难免会有有些市场领跑,某些市场落后。拥有一个跨市场、多策略,并涵盖股票、债券、衍生品等其他资产多样化的投资组合,可帮助投资者规避特定资产或市场风险,掌握跨资产的投资契机。投资者在选择理财产品的同时,应特别注重该产品下行风险的控制,并评估投资团队是否有应对市场突发事件的防御能力。

 

投资启示:分散投资需要新思维

基础金融知识告诉我们,债券与股票的走势往往呈反方向移动。两者的负相关性让简单的股票与债券之间转换的投资策略可以有效实行。然而,如下图所示,在市场压力升温的情况下,例如全球金融危机及2013年退市恐慌,当美联储首次表示可以逐步退出宽松的利率政策时,固定收益与股票之间的相关性或会短暂偏离长期趋势。这种现象令投资者需要运用更为复杂的风险管理方式,通过多空策略及衍生品等相对价值投资,以防范若干资产类别出现下行风险

 

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